杠杆ETF交易指南(详解)

一、什么是杠杆ETF?

杠杆ETF产品是一类在传统金融市场内非常受欢迎的金融衍生品。它是在给定标的资产(如BTC)的前提下,实现追踪目标每日资产收益率的一定倍数(如3倍)的交易型产品。如果BTC价格上涨1%,对应的3倍杠杆ETF产品的净值会上涨3%;而对应的-3倍产品的净值会下跌-3%。

杠杆ETF是永续产品,⽆到期⽇,价格不会完全归零,因此不存在爆仓风险。投资者可在任⼀时刻在⼆级市场买⼊或卖出,且不需要支付任何保证金,即可达到交易杠杆的目的。

固定杆杠代币以USDT 计价,交易机制类似币币交易。杠杆ETF本质上是对应⼀个固定杠杆基⾦的单位份额,基⾦管理⽅确保基⾦回报锚定标的资产收益的⼀个固定⽬标倍数,投资者可通过交易ETF产品份额来获得标的资产的某⼀指定倍数的收益。当标的资产沿反方向波幅超过⼀个设定的阈值的时候,通过引入再平衡机制,基金管理方对基金仓位进行重新调整,确保基金净值损失不会超过一定限额。

简⽽⾔之,通过基⾦管理⽅的风险控制措施,ETF投资者可免除对爆仓的担忧,并获得标的资产的收益的某⼀杠杆倍数。

 

目前每种通证支持3倍看多(3X Long)及3倍看空(3X Short),您可通过【官网—行情中心—ETF专区】查看完整的杠杆ETF列表。

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二、杠杆ETF的优势

以下是杠杆ETF为什么值得关注的优势:

· 现货交易、无需保证金

用户可以像购买普通现货一样,在MXC上购买杠杆ETF,使得用户免于保证金、强平风险等问题。以3倍做多BTC(BTC 3L)为例,用户只需看准价格及净值–输入购买数量—选择买入BTC 3L即可,无需其他任何操作。

 

· 复利效应、风险控制

杠杆ETF会自动将仓位收益转入到本金中,即如果用户购买的杠杆ETF产生了浮盈(没有再平衡之前的浮盈),那么下一次再平衡的时候,浮盈会使杠杆ETF仓位增加,即新增3倍于浮盈的仓位,使得收益形成一种复利模式。

同时,杠杆ETF自带风险控制机制(详细内容请见后面的再平衡机制部分)。比如,用户3倍做多BTC合约,接下来BTC下跌了33%,那么无疑该用户仓位将会被强平,一无所有。但是,假如用户买入BTC3倍看多(BTC 3L),杠杆ETF会根据市场行情下跌,通过再平衡机制来调整仓位以避免用户仓位被强平,即使BTC价格下跌了33%,用户仓位依然有资产剩余。

 

三、杠杆ETF的价格机制

杠杆ETF本质是通过固定杠杆基⾦的收益来确保ETF持有者享有标的资产每⽇收益的⼀个固定⽬标倍数。此固定杠杆基⾦由平台或平台认可的基金管理人进行管理。平台实时公布基金净值,以保持高度透明性。

理论上讲,基⾦净值就是ETF份额在⼆级市场的公允交易价格。但由于市场情绪的波动,可能在某一时段存在二级市场交易价格偏离公允价格(基金净值)的情况,从而导致⼀定的溢价。

当溢价存在时,将出现套利机会,⼆级市场的套利者可通过套利操作逐步消除溢价,确保代币交易价格紧跟公允价格。对普通用户来说,应该注意自己的下单价格不要和净值有太大偏离,不然会遭受较大的损失。

 

基金净值的计算

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固定杠杆基⾦本质上是⼀个主动管理基⾦,使其在每⼀个周期的回报率锚定对应标的资产回报率的M倍。随着标的资产的价格变化,每周期期初的基⾦仓位必须做出调整,才能确保这⼀⽬标能实现。仓位调整主要根据每周期期初的基⾦净值适当调整仓位,使得本周期的风险敞⼜锚定对应标的资产风险敞口的M倍。如果当期起初的净值为S(tk),期初设定的敞口则为M * S(tk) 的等量USDT 仓位。

 

四、杠杆ETF的再平衡机制

通常情况下平台会在每日00:00:00(UTC+8)进行仓位再平衡,以保证组合杠杆比率与约定比率不会偏离过大。而当出现剧烈波动时,若标的资产相较于上一个再平衡点波动幅度超过给定阈值(初期我们将该阈值对于3被多空设置为15%,未来如果其他倍数的产品,阈值可能会不同),我们也会进行临时再平衡,来控制投资组合的风险。临时再平衡只针对因为该波动幅度出现亏损的一方,即如果BTC涨幅达到15%,我们会对-3倍的杠杆ETF做再平衡,对其他产品不做调整。请注意,如果触发不定时再平衡后行情趋势得以延续,那么用户的亏损会变小,但是如果触发之后行情趋势立马反转,该产品反弹的速度也会由于再平衡的减仓而减弱。

如前所述,每日杠杆ETF若获利后会将该获利进行重新投资。若亏损,则卖出部分仓位实现恢复至3倍杠杆,以避开强制平仓风险。

 

数日变动

以正向BTC三倍看多产品为例,如果BTC的每日走势为+10%, +10%, +10%, +10%,那么该产品的4日收益率为185%,要高过4日现货收益44%的3倍;如果BTC的每日走势为-10%, -10%, -10%, -10%,那么该产品的4日亏损为76%,要小于4日现货亏损35%的3倍;如果BTC的每日走势为+10%, -10%, +10%, -10%,那么该产品的4日收益率为-17%,要跑输4日现货收益率-2%的3倍。

 

因此,当时间跨越一个再平衡周期时,杠杆ETF并不能保证多日累计收益率和现货收益率保持固定倍数的关系。一般说来,在趋势行情下,杠杆ETF的表现会优于宣称的杠杆倍数(即是同方向ETF累计涨幅会超过标的收益率的3倍,而反方向ETF跌幅会小于标的收益率的3倍),而在震荡行情下杠杆ETF的表现会劣于宣称的杠杆倍数。

 

五、杠杆ETF的费率

杠杆ETF交易对属于现货交易,交易手续费如下:

在MXC买卖杠杆ETF产品的交易手续费为0.2%,同时我们每日会对每倍杠杆收取0.1%的管理费来支付基金组合产生的资金费率,交易手续费等必要费用。管理费会体现在净值变化中,即会以‘扣除相应杠杆ETF的价值’的方式呈现,且仅在新加坡时间0点收取,如果不在该时间点持有产品即不会产生费用。

 

六、杠杆ETF的适用场景

由于杠杆ETF的调仓机制,其最适用的市场情况为:单边行情(或趋势行情),此时杠杆ETF的表现和优势会非常明显;但在双边大幅震荡(如大幅上涨又大幅回落下跌)行情下,杠杆ETF产生的磨损会更多。

所以减少风险敞口需首先对市场价格走势的正确判断,其次是注意市场波动方向,是否是单边行情。

 

声明:

杠杆ETF为新兴金融衍生品,以上内容不构成投资建议,请注意风险控制。

杠杆ETF大大减少了强平清算的风险,但在极端行情下会存在趋近于归零及清算的风险,请您注意净值与价格的差异,避免蒙受损失。

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